5 сентября 2005 года, Shen-shi, Shenzhen Stock Exchange.
Ван Сян, Вэнь Ци, Ву Цзюнь и другие собрались вместе.
Помимо высших руководителей «Changtian Technology» и ее дочерних компаний, в зале присутствовали представители Jiangzhou, Shen-shi а также партнеры Changtian Technology.
Все присутствующие стали свидетелями этого знаменательного события! IPO Yuetung Hulian привлекло пристальное внимание со стороны технологического и финансового секторов.
В Китае таких "единорогов", как Yuetung Hulian, на самом деле немало.
Белый и Penguin – представители нового поколения, а также Xinlang и Совёнок - старейшины отрасли – все они относятся к этой категории компаний.
Однако без исключения все они выбирали для IPO биржи за пределами материкового Китая, например NASDAQ в США или Hong Kong Stock Exchange.
Потому что большинство этих компаний стремились "стричь" зарубежных инвесторов. IPO было средством для получения прибыли, а не для развития бизнеса.
Yuetung Hulian выбрала листинг на Shanghai Stock Exchange, чтобы дать возможность отечественным инвесторам вкладывать средства в китайскую технологическую индустрию. Целью компании было привлечь инвестиции и обеспечить максимальную отдачу для инвесторов.
IPO Yuetung Hulian транслировалось в прямом эфире Jiangzhou TV.
Хотя Changtian Technology перенесла штаб-квартиру и исследовательские центры в Changzezhou или Shanghai, большая часть ее производства все еще оставалась в Jiangzhou, включая Yuetung Hulian.
IPO Yuetung Hulian стало для Jiangzhou событием, вызвавшим всеобщее ликование. Весь город гордился тем, что у него появилась еще одна компания, котирующаяся на бирже. Именно поэтому Jiangzhou TV вела прямую трансляцию IPO.
Чэнь Сяо сидел в своем кабинете и смотрел трансляцию по телевизору. Он понимал, что после IPO в компании появятся несколько новых миллионеров и мультимиллионеров.
До IPO Changtian Technology владела 72,5% акций (из которых 20% были reserved для опционного пула), Белый – 12,75%, IDG – 14,75%. Из использованного опционного пула акции распределялись следующим образом: Ван Сян – 5%, Чжоу Линхуа – 3,5%, Сун Дон – 2%, Гао Мяо – 1%. Остальные 1% принадлежали сотрудникам компании.
После IPO, благодаря дополнительной эмиссии акций, Changtian Technology получила 1,31818 млрд акций, что составляло около 65,91% (включая опционный пул), Белый – 0,231818 млрд акций (примерно 11%), IDG – 0,2681818 млрд акций (примерно 13,09%). Из использованного опционного пула Ван Сян владел 90 млн акций (около 4,54%), Сун Дон – 36,36 млн акций (около 1,818%), Гао Мяо – 18,18 млн акций (около 0,91%). Всего остальные топ-менеджеры и таланты Changtian Technology владели 18,18 млн акций (около 0,91%).
Доля первоначальных акционеров после IPO неизбежно подвергалась разбавлению, однако с ростом рыночной стоимости акций, стоимость принадлежащих им акций также неуклонно возрастала.
Даже если исходить из текущей цены акций Yuetung Hulian на уровне 5,43 юаня, то акции в руках Ван Сяна оцениваются в 480 миллионов юаней. Сун Дон и Чжоу Линхуа также владеют акциями на сумму более 100 миллионов юаней, а акции Гао Мяо оцениваются в 9,7 миллионов юаней, что делает ее полноправной "тухой" (богачом).
Чэнь Сяо считал, что успех его команды – это справедливая награда за многолетнюю преданную работу.
Почему так много стартапов стараются сделать свои презентации максимально привлекательными, чтобы получить финансирование в нескольких раундах и затем выйти на IPO?
Потому что только после IPO команда стартапа может обменять свои акции на крупные суммы денег.
Для многих команд стартапов их продукция не приносит прибыли, а зарабатывают они на обещаниях, которые дают инвесторам после выхода на биржу.
Многие компании в момент IPO фактически перестают существовать как самостоятельные единицы, а их создатели уходят из бизнеса.
Раньше, как только акции компании выходили на биржу, топ-менеджеры тут же начинали их продавать, зарабатывая огромные деньги и обманывая инвесторов.
Будущие финансовые показатели компании их не интересовали.
Поэтому, чтобы предотвратить ситуацию, когда первоначальные акционеры массово распродавали акции после IPO, китайские регулирующие органы, в том числе China Securities Regulatory Commission, ввели ограничения на продажу акций в период до и после IPO.
Поэтому, когда заканчивается период заморозки акций для первоначальных держателей, цена акций сначала искусственно растет (чтобы облегчить продажу акций) а затем резко падает, обманывая инвесторов.
Однако Changtian Technology установила подробные правила для хранения акций топ-менеджерами и акциями из опционного пула.
В настоящее время все акции первоначальных держателей в Changtian Technology являются необоротными акциями.
Необоротные акции будут постепенно выходить на рынок по мере истечения срока их действия, что является необходимым средством для привлечения дополнительных инвестиций компанией.
Даже если необоротные акции нельзя вывести на биржу, их можно продать с помощью аукционов и других методов.
Однако Changtian Technology установила правило, согласно которому все топ-менеджеры и сотрудники компании, желающие продать свои доли, должны получить одобрение от компании.
Таким образом Changtian Technology может предотвратить попадание акций в руки недобросовестных лиц.
Благодаря этой политике сотрудники Changtian Technology могут спокойно работать на благо компании и получать выгоду от участия в ее капитале.
Например, Ван Сян, если он решит уйти на пенсию, может продать свои акции компании или ее сотрудникам, а также, при соблюдении условий, другим инвесторам или институциональным игрокам. Получив сотни миллионов юаней, он сможет спокойно наслаждаться жизнью или начать собственный бизнес.
Сун И получила 100 000 акций Yuetung Hulian общей стоимостью более полумиллиона юаней.
Однако Сун И, несомненно, верит в успех компании. Если цена акций вырастет, то стоимость ее 100 000 акций будет весьма значительной.
Что касается Чэнь Сяо? Changtian Technology - частная компания, а не государственная или муниципальная, поэтому Чэнь Сяо обладает абсолютным контролем над Changtian Technology.
Он мог бы обналичить свои акции в любой момент.
Но после стольких лет, посвященных развитию компании, зарабатывать деньги уже не было главной целью.
Shen-shi, торговый зал Шэньчжэньской фондовой биржи.
Под аплодисменты гостей Ван Сян ударил в колокол деревянным молотком, украшенным красной вышивкой, мысленно желая успешного привлечения инвестиций.
Время было ровно девять часов.
Ван Сян от имени Changtian Technology, а Сун Дон от имени Yuetung Hulian произнесли свои речи.
В это время инвесторы ждали момента выхода на биржу, находясь в торговом зале или за своими компьютерами.
В Ронгcheng, офисный работник Ван Вэй сидел за компьютером в компании, погруженный в свои мысли.
Ему повезло, он выиграл право покупки 2000 акций Yuetung Hulian.
Узнав о выходе акций на биржу, Ван Вэй был очень взволнован.
Его месячная зарплата составляла всего 1500 юаней. Он тайно от жены инвестировал в акции и заплатил более 10 000 юаней за выигранные акции.
Если цена акций резко упадет при открытии торгов, Ван Вэй потеряет почти все свои сбережения, накопленные за последний год с лишним.
Хотя Yuetung Hulian принадлежит Changtian Technology и считается компанией хорошего качества, рынок A-акций – это место, где инвесторы постоянно теряют деньги. Ван Вэй уже испытал на себе этот неприятный опыт.
Поэтому он пристально следил за большим экраном, готовясь немедленно продать все акции, если что-то пойдет не так.
В 9:30 утра рынок открылся точно по расписанию.
Как и ожидалось, но с некоторыми неожиданными поворотами.
Под пристальным вниманием всего мира, Yuetung Hulian стартовал с 5.43 юаня. Цена резко взлетела и в мгновение ока достигла 20 с лишним юаней, увеличившись почти в четыре раза (в 2005 году на рынке A-акций Китая не было ограничения на понижение цены в первый день торгов).
Глаза Ван Вэя покраснели от радости, так как прибыль от его акций превысила 35 000 юаней! Это равнялось двум годам сбережений его семьи! С такими деньгами они могли бы позволить себе путешествие за границу, а также без проблем оплатить обучение и жизнь сына в университете.
Руки Ван Вэя дрожали, он вел ожесточенную борьбу в своем сознании: продавать или нет? А если цена продолжит расти? За Yuetung Hulian стоит Changtian Technology, компания, которая преуспевает как в инновациях, так и в получении прибыли. Ни одна другая частная компания в Китае не может с ней сравниться.
"Держать!" - решил Ван Вэй, его тело содрогнулось от волнения. Он твёрдо намерен не продавать акции!
Тем временем, розничные инвесторы по всей стране следили за рынком. Некоторые из них сидели дома за компьютерами, а пожилые люди – в отделениях брокерских компаний. Самым обсуждаемым активом, конечно же, был Yuetung Hulian.
В Шанхае, ветеран биржи Цао Фэй (известный как "старый овощ" - игровая метафора для опытных инвесторов) сидел дома и пристально следил за рынком.
По его богатому опыту в инвестировании, четырехкратное увеличение стоимости акций в первый день торгов – это очень опасный знак, близкий к пику роста. Даже если Yuetung Hulian – компания высокого качества, удвоение цены было бы уже хорошим результатом. Ведь большинство новых акций в день выхода на рынок растут максимум на 30-40%.
Ван Вэю повезло больше: он получил акции при IPO. Но Цао Фэй купил свои акции по повышенной цене у брокерской компании. (В параллельной вселенной Китая 2005 года, большинство новых акций покупали посредники и брокеры, а лишь малая часть доставалась рядовым инвесторам. Чтобы получить прибыль, брокеры продавали акции, полученные ими при IPO, по завышенной цене частным лицам. Именно так Цао Фэй приобрел свои акции.) Он купил 10 000 акций по 6,87 юаня за штуку, то есть общая стоимость без учета комиссии составила 68 700 юаней.
Видя, как Yuetung Hulian колеблется около отметки в 20 юаней, Цао Фэй, ветеран биржи, пришел к выводу: цена, держащаяся на одном уровне долгое время, неизбежно упадет. Постоянные колебания без роста объема торгов – верный признак слабости.
Ван Вэй решил не продавать свои акции, в то время как Цао Фэй выбрал противоположную стратегию. Он быстро продал все 10 000 акций по цене около 19,8 юаня.
Эта сделка принесла Цао Фэю почти 130 000 юаней. Теперь он может спокойно жить целый год, не занимаясь спекуляцией на бирже.
Но в этот самый момент ситуация на рынке резко изменилась.
Цена акций Yuetung Hulian быстро преодолела дневной максимум в 20,05 юаня и взлетела до 25 юаней. При этом, судя по графику, покупательский спрос был очень сильным, а объем торгов – внушительным. Индикаторы показывали положительную динамику: KDJ на дневном графике достиг вершины без резкого провала, линия Боллинджера двигалась вдоль верхнего уровня, а MACD сформировал «золотой крест».
«Отличная картина!», – подумал Цао Фэй, почувствовав в груди всплеск адреналина.
Это доказывало, что весь рынок с большим оптимизмом смотрел на Yuetung Hulian. 20 юаней, возможно, были не конечной точкой, а лишь началом роста.
Цао Фэй, ветеран биржи, потерял спокойствие. Он подумал: если бы он не продавал акции по 19,8 юаня, а дождался бы повышения до 25 юаней, то заработал бы еще 50 000 юаней на 10 000 акций?
Судя по всему, 25 юаней – это только начало. Цао Фэй не смог больше усидеть на месте.
Все биржевые поговорки и секреты, вроде "высокая цена - к падению, низкая - к росту" или "объем - к цене, цена - к объему", Цао Фэй выбросил из головы.
Он вложил все свои 200 000 юаней (первоначальный капитал плюс прибыль) в Yuetung Hulian. Но этого ему показалось мало, и он поставил на кон оставшиеся 100 000 юаней! Цена покупки – 25 юаней! Все или ничего!
"Все или ничего! Полный риск – это проявление мудрости!", – думал Цао Фэй, довольный своей авантюрной сделкой.
Действительно, Yuetung Hulian продолжал стремительно расти, достигнув отметки в 31 юань. Цена акций увеличилась более чем в 5 раз, приблизившись к 6-кратному росту по сравнению с ценой открытия.
Цао Фэй ликовал в душе! Сумма его инвестиций, превышавшая 300 000 юаней, моментально выросла до более чем 370 000 юаней.
Вот так, наверное, и происходит внезапное обогащение, подумал он.
Однако, то, чего он боялся больше всего, всё же случилось. Когда цена Yuetung Hulian приблизилась к 30 юаням, на рынке появилось огромное количество продавцов.
Цена Yuetung Hulian стремительно рухнула с 31 юаня до 20, потом до 10 и наконец до 8 с небольшим.
На графике образовалась длинная верхняя тень – сигнал о резком падении цены. Все индикаторы исказились. В кругах частных инвесторов такая длинная верхняя тень называется "ужасный хвост" или "смертью на графике".
Цао Фэй был в шоке.
Он не только потерял всю свою прибыль, но и понес серьезные убытки.
Цао Фэй мучился раскаянием. "Если бы я только не поддался порыву!", – думал он.
Единственным выходом было бы принять решение каждый день утром, независимо от ситуации на рынке, немедленно продавать все акции.
Ван Вэй, увидев, как цена Yuetung Hulian упала с 20 с лишним юаней до 8 с лишним, был в полном ужасе.
Люди гибнут от жадности!
"А что, если еще упадет?" – подумал Ван Вэй и поспешил продать все свои акции. В итоге он заработал чуть менее 30% прибыли.
Такой результат все же устроил его.
Но Цао Фэй, опытный инвестор, и Ван Вэй, новичок на бирже, не подозревали, что в этот момент международные финансовые рынки пристально следили за Yuetung Hulian.
Американское рейтинговое агентство Moody's установило целевую цену для акций Yuetung Hulian на уровне более 100 юаней через два года, прогнозируя, что рыночная капитализация компании превысит 100 миллиардов юаней.
Эти спекулянты с международных финансовых рынков изощрённо пытались вырвать этот вкусный кусок из рук неопытных инвесторов.
В итоге, по закрытии торгов в 3:00 Yuetung Hulian стоил 9 юаней 1 фэнь 2 цзяо, увеличившись примерно на 70%.
Этот день стал настоящим праздником для финансового рынка. Вчера вечером многие брокерские компании опубликовали свои аналитические отчеты о Yuetung Hulian, и все они единодушно рекомендовали его к покупке.
«Securities Daily»: Yuetung Hulian, с поддержкой Changtian Technology, используя оборудование последней, глубоко развивает интернет-экосистему и обладает высоким потенциалом для устойчивого развития. Рекомендация: "Купить", целевая цена - 20 юаней.
«Huafeng Securities»: «Активно покупать», краткосрочная целевая цена - 25 юаней.
Увидев эти новости, Ван Вэй и Цао Фэй отмахнулись.
Ван Вэй: «Ха-ха, опять пытаются заманить меня завтра на покупку, мы же не тупые овцы».
"Завтра я его точно продаю", - заявил Цао Фэй.
Чэнь Сяо, в свою очередь, не слишком беспокоился о цене акций Yuetung Hulian. После IPO он уже получил финансирование, которое тут же было направлено на разработку и производство чипового оборудования.
Ему было безразлично, будет ли цена акции высокой или низкой - Чэнь Сяо не занимался спекуляциями.
Благодаря опыту из прошлых жизней, Чэнь Сяо прекрасно понимал, что рядовые инвесторы на Шанхайской фондовой бирже всегда остаются "зарезаемой" зеленью. Разница лишь в том, являются ли они старыми или новыми "луковицами", а также в наличии "редких сортов".
Разумеется, если инвестор придерживается стратегии value investing и покупает акции Yuetung Hulian, дочерней компании Changtian Technology, на длительный срок, он непременно заработает.
Но на Летнем Рынке, говорить о value investing – это шутка! Что за "роза времени"? Ха! Рынок очень быстро преподал китайским инвесторам суровый урок.
На второй день торгов Yuetung Hulian открылся с падением на 5%.
Паника охватила инвесторов, и они стали продавать акции. Многие из них покупали вчера по высоким ценам – 10-20 юаней, и сегодня были вынуждены продать с убытком.
Однако после кратковременного спада Yuetung Hulian взлетел до уровня "потолка" (для новых акций в течение второго дня действует ограничение на рост/падение в 10%).
В следующие две недели Yuetung Hulian непрерывно рос до "потолка", цена акции достигла 24 юаней, и рядовые инвесторы не имели возможности присоединиться к движению.
Многие брокерские компании и иностранные институциональные инвесторы заработали огромные состояния.
(Нет комментариев)
|
|
|
|
|
|
|
|